一般来说,在一定时期内,根据正常强度下的国家的生产技术水平,国民收入是既定的,则货币的交易需求是稳定的。因此主要是货币的投机需求(资产需求)和货币供给共同决定了均衡利率。
① 由上面的分析我们知道,货币的需求量与货币交易需求中国民收入和货币资产需求利率存在如下关系:
即货币需求量与国民收入成正比,与利率成反比。
如果用坐标的纵轴代表利率,横轴代表货币需求,就可以得到一条斜率为负的货币需求曲线,如图9。
由图可知,货币需求中交易动机是关于收入Y的增函数,而投机动机是关于利率水平的减函数。
② 货币供给量分为名义货币供给量(M)和实际货币供给量(M/P;其中P表示价格水平,实际货币供给量即为名义货币供给量剔除价格因素后的货币供给量),在凯恩斯的货币供求理论中将货币供给量视为外生变量,由中央银行控制,在上述的直角坐标系中,货币供给函数图象表现为垂直于横轴的一条直线,如图9所示。
那么现在就可以借由货币供求函数图象来分析货币市场的均衡利率的实现。必须声明的一点是,我们此时分析的货币市场利率均衡,是没有考虑产品市场均衡状况的一种简化分析,如果要在封闭市场条件下结合产品市场来考察货币市场均衡利率的变化,需要用的汉森-希克斯模型,即IS-LM模型,当然若果要进一步分析开发市场条件下的情况需要用的IS-LM-BP模型,我们现在只针对货币市场进行简化分析。
从图象上可以看出货币需求函数和货币供给函数的交点E就是达到货币供求均衡的点,在这一点实现了均衡货币供给量和均衡利率。在这一点的左边货币需求量小于货币供给量,此时利率下降,直到均衡利率水平,同时可以发现货币需求量随着利率下降而增加,与货币供给量相等实现供给均衡。
在均衡点的右边,货币需求大于货币供给,此时利率上升,直到均衡利率水平,同时货币需求量随着利率上升而减少,与货币供给量相等实现供给均衡。